2023年，尽管经历了大萧条、第二次世界大战、多次经济危机等重大事件，但美国股市的总体回报率仍然相当可观。标准普尔500指数在这近百年的时间里，平均年化回报率约为10%左右。
- 这种长期向上的趋势是由多种因素共同作用的结果。经济的持续发展是根本动力，随着科技的进步、人口的增长、生产力的提高，企业的盈利水平在长期内也会不断增长。同时，股市作为企业融资的重要平台，也会随着企业的发展而不断壮大。尽管在短期内，股市可能会因为各种因素而出现波动，但从长期来看，这些波动就像大海中的涟漪，无法阻挡股市整体向上的潮流。
2. 优质企业的内在价值：时间的玫瑰
- 优质企业具有内在的价值增长能力。它们通过不断的创新、扩大市场份额、提高生产效率等方式来提升自身的价值。例如，亚马逊公司从一家在线书店起步，通过不断拓展业务领域，进入云计算、物流、智能家居等领域，成为全球最具价值的公司之一。尽管在其发展过程中，股票价格也经历了多次波动，但由于其内在价值的不断增长，长期持有亚马逊股票的投资者获得了巨大的收益。
- 即使在短期市场波动中股价下跌，只要企业的基本面没有改变，其价值最终会在股价上得到体现。比如可口可乐公司，在某些时期可能会因为市场竞争、原材料价格上涨等因素导致股价下跌，但可口可乐强大的品牌价值、广泛的销售网络和稳定的现金流使得其内在价值依然很高。当市场情绪恢复或者这些短期不利因素消失后，股价就会回升到与其内在价值相符的水平。
（三）避免决策失误：跳出短期波动的陷阱
1. 短期思维的危害：冲动决策的恶果
- 试图抓住每一次波动容易使投资者陷入短期思维的陷阱。当股票价格短期下跌时，投资者可能会恐慌性抛售，而没有考虑到企业的长期价值。例如，在2020年新冠疫情爆发初期，股市大幅下跌，许多投资者因为恐惧而抛售股票。然而，那些具有长远眼光的投资者看到了疫情只是短期冲击，企业的长期发展潜力依然存在，他们选择在股价下跌时买入，后来随着疫情得到控制和经济复苏，股票价格大幅反弹，这些投资者获得了丰厚的收益。
- 相反，当股票价格短期上涨时，投资者可能会盲目追高，忽略了股票可能已经被高估的事实。例如，在一些新兴概念炒作时，如区块链概念刚出现时，许多与区块链概念沾边的公司股票价格被疯狂炒作，有些公司甚至没有实际的区块链业务。投资者盲目追高买入这些股票，当概念炒作结束后，股价暴跌，投资者遭受了巨大的损失。
2. 投资组合的稳定性：长期投资的基石
- 过度关注波动会使投资者的投资组合变得混乱。频繁地买卖不同的股票以追逐波动，会导致投资组合缺乏一致性和稳定性，增加投资风险。一个稳定的投资组合应该是基于投资者的风险承受能力、投资目标和投资期限等因素构建的。例如，一个风险承受能力较低、投资期限较长的投资者，其投资组合可能以债券和大盘蓝筹股为主。这样的投资组合在市场波动时能够保持相对的稳定，为投资者提供稳定的收益。
- 如果投资者频繁地根据市场波动调整投资组合，买入那些短期上涨的股票，卖出短期下跌的股票，那么投资组合就会像一艘没有舵的船，在市场的风浪中随波逐流，最终可能会迷失方向，导致投资者遭受重大损失。
三、应对市场波动的正确投资策略：构建稳健的投资之舟
（一）资产配置：多元投资的避风港
1. 不同资产类别的特性与协同
- 资产配置是应对市场波动的重要策略。投资者不应将所有资金集中在股票市场，而应该分散投资于不同的资产类别，如债券、房地产、现金等。债券是一种相对稳定的固定收益类资产，当股票市场下跌时，债券往往会成为避风港，稳定投资组合的价值。例如，在2008年金融危机期间，美国国债价格大幅上涨，为投资者提供了安全的避风港。
- 房地产也是一种重要的资产类别，它具有保值增值的特性，并且与股票市场的相关性相对较低。现金则是流动性最强的资产，在市场不确定性较高时，持有一定比例的现金可以为投资者提供灵活性，以便在合适的时机进行投资。不同资产类别在不同的市场环境下表现不同，通过合理的资产配置，投资者可以降低整个投资组合的风险，减少市场波动对财富的影响。
2. 个性化的资产配置方案
- 确定资产配置比例时，需要考虑投资者的风险承受能力、投资目标和投资期限等因素。风险承受能力较低的投资者可以增加债券等固定收益类资产的比例。例如，一个即将退休的投资者，其风险承受能力较低，投资目标主要是保值和获取稳定的收益，那么他的投资组合可能会将60% - 70%的资金配置在债券上，20% - 30%的资金配置在股票上，10%左右的资金配置为现金。
- 而投资期限较长、风险承受能力较高的投资者可以适当提高股票资产的比例。比如一个年轻的投资者，他的投资期限可能长达30 - 40年，风险承受能力较高，投资目标是实现资产的快速增值，那么他的投资组合可能会将60% - 70%的资金配置在股票上，20% - 30%的资金配置在债券上，10%左右的资金配置为现金或者其他流动性资产。
（二）价值投资理念：挖掘企业的真正价值
2. 耐心等待价值的回归与成长
- 价值投资者需要有耐心，因为市场可能需要一段时间才能认识到企业的真正价值。在这个过程中，尽管会有市场波动，但只要企业的内在价值在不断增长，投资者就应该坚定持有。例如，巴菲特投资比亚迪，在投资初期，比亚迪的股票价格并没有立即大幅上涨。然而，巴菲特看到了比亚迪在新能源汽车技术研发、电池制造等方面的潜力，坚信其内在价值被市场低估。随着时间的推移，比亚迪在新能源汽车领域的优势逐渐显现，其股票价格也一路攀升。从长期来看，巴菲特的耐心投资获得了丰厚的回报。这表明价值投资者不应被短期的市场波动所左右，而应着眼于企业的长期发展前景和内在价值的增长。
（三）趋势跟踪与止损策略：顺应市场与控制风险
1. 趋势跟踪：捕捉市场的主要动向
- 趋势跟踪是一种基于市场趋势的投资策略。投资者可以通过分析技术指标或者市场价格走势来判断市场的趋势是向上还是向下。常见的技术指标如移动平均线、mAcd（指数平滑异同移动平均线）等都可以为趋势判断提供依据。例如，当移动平均线中的短期均线向上穿过长期均线时，这可能是一个市场上升趋势的信号，投资者可以适当增加股票投资。反之，当短期均线向下穿过长期均线时，可能预示着市场处于下降趋势，此时投资者可以减少股票投资或者增加防御性资产的配置。
- 在牛市中，市场趋势向上，股票价格整体呈上升态势。此时，通过趋势跟踪策略，投资者可以顺势而为，分享市场上涨带来的收益。例如，在2014 - 2015年中国A股市场的牛市期间，许多股票价格持续上涨。那些采用趋势跟踪策略的投资者，通过及时捕捉到市场的上升趋势，加大股票投资比例，获得了可观的利润。然而，在熊市中，市场趋势向下，股票价格不断下跌。投资者如果能够识别出这种趋势，就可以减少股票持仓，避免更大的损失。
2. 止损策略：设置风险的底线
- 止损策略也是重要的一部分。投资者应该设定一个止损点，当股票价格下跌到一定程度时，及时卖出以避免更大的损失。止损点的设置应该合理，不能过于敏感，以免被短期波动触发而导致不必要的卖出。例如，投资者可以根据股票的波动性、自己的风险承受能力等因素来设置止损点。如果一只股票的价格波动较大，投资者的风险承受能力较低，那么止损点可以设置得相对窄一些。
- 假设投资者以100元的价格买入一只股票，根据股票的历史波动性和自己的风险偏好，他设定了10%的止损点。那么当股票价格下跌到90元时，他就应该果断卖出。这样可以避免股票价格进一步下跌带来的更大损失。同时，止损策略也需要结合对企业基本面的分析。如果企业的基本面没有发生根本性变化，只是由于市场短期波动导致股价下跌，投资者也可以适当调整止损点或者继续持有。
（四）定期再平衡：保持投资组合的平衡与稳定
1. 资产比例的动态变化与调整
- 定期再平衡是保持投资组合稳定的有效方法。由于不同资产类别在市场波动中的表现不同，随着时间的推移，投资组合中的资产比例会发生变化。例如，如果股票市场表现良好，股票资产在投资组合中的比例会增加，而债券比例会减少。假设一个投资组合初始设定为股票和债券各占50%。经过一段时间后，由于股票市场的大幅上涨，股票资产的比例可能上升到60%，债券比例下降到40%。
- 这种资产比例的变化可能会使投资组合偏离投资者最初设定的风险水平。如果股票市场继续上涨，投资组合的风险将进一步增加。为了避免投资组合过度暴露于某一资产类别，降低风险需要进行定期再平衡。
2. 再平衡的周期与操作方式
- 再平衡的周期可以根据投资者的需求和市场情况来确定。一般来说，可以是每季度、每半年或者每年进行一次再平衡。再平衡的操作方式相对简单，就是将投资组合的资产比例调整回初始设定的比例。例如，对于上述股票和债券的投资组合，如果决定每年进行一次再平衡，当发现股票资产比例上升到60%，债券比例下降到40%时，投资者可以卖出部分股票，买入债券，使股票和债券的比例重新回到50% : 50%。
- 通过定期再平衡，投资组合能够保持相对稳定的风险水平，在不同的市场环境下都能更好地实现投资者的投资目标。同时，定期再平衡也有助于投资者克服情绪因素的影响，避免过度追涨杀跌追涨杀跌定的投资策略进行操作。
总之，理解“不要试图抓住市场的每一次波动，那是不可能的，也是不必要的”这一观点对于投资者在股市中的生存和发展至关重要。投资者应该采用科学合理的投资策略，关注长期价值，降低交易成本，以应对复杂多变的股市波动。在投资过程中，要充分认识到市场的复杂性、自身的局限性以及不同投资策略的优缺点，构建适合自己的投资组合，从而在股市的波涛汹涌中稳健前行，实现自己的投资目标。
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